来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发医药健康混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理人对2025年的投资策略有新的规划。以下是对该基金年报的详细解读。
主要会计数据和财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
本期利润与已实现收益
2024年，广发医药健康混合A本期利润为 -177,688,977.28元，已实现收益为 -269,350,697.89元；C类本期利润为 -120,569,766.63元，已实现收益为 -189,855,550.76元。与2023年相比，A类本期利润亏损减少，C类本期利润亏损也有所减少，但整体仍处于亏损状态。
| 项目 | 2024年广发医药健康混合A | 2024年广发医药健康混合C | 2023年广发医药健康混合A | 2023年广发医药健康混合C |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -177,688,977.28 | -120,569,766.63 | -412,355,540.47 | -283,956,962.03 |
| 已实现收益（元） | -269,350,697.89 | -189,855,550.76 | -571,144,378.12 | -403,483,933.16 |
基金资产净值
截至2024年末，广发医药健康混合A的期末基金资产净值为1,259,251,181.58元，C类为763,182,853.85元。与2023年末相比，A类下滑17.05%，C类下滑27.25%，整体基金资产净值出现明显下滑。
| 份额类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 广发医药健康混合A | 1,259,251,181.58 | 1,515,619,328.15 | -17.05% |
| 广发医药健康混合C | 763,182,853.85 | 1,049,010,652.21 | -27.25% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，广发医药健康混合A份额净值增长率为 -11.61%，C类为 -11.95%，同期业绩比较基准收益率为 -8.35%，两类份额均跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -50.96%，C类为 -57.34%，业绩表现不佳。
| 阶段 | 广发医药健康混合A份额净值增长率 | 广发医药健康混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -11.61% | -11.95% | -8.35% |
| 过去三年 | -50.96% | -57.34% | -28.36% |
净值表现总结
从净值表现来看，该基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，过去三年的累计净值增长率也处于较低水平，反映出基金在投资运作上可能存在一定问题，投资者收益欠佳。
投资策略与运作分析：医药行业波动下的调整
医药行业表现
2024年医药行业表现不佳，上半年低估值稳定增长高股息资产上涨，下半年部分创新药资产复苏。同时，商保行业进展对创新药支付有局部正向驱动。
投资策略调整
面对医药行业优质资产数量和体量的变化，基金在投资策略上进行调整。一方面重仓配置中长期具备基本面持续驱动逻辑的优质个股，如创新药资产；另一方面进行资产轮动，从政策变化、产业周期等维度做子行业和个股的交易性操作。
策略效果
尽管进行了策略调整，但从业绩表现来看，基金仍未取得理想收益，可能是策略调整的时机或方向未能完全契合市场变化。
业绩表现：亏损明显，跑输基准
与业绩比较基准对比
如前文所述，2024年该基金A、C两类份额净值增长率均跑输业绩比较基准，反映出基金在资产配置、个股选择等方面可能存在优化空间。
亏损原因分析
医药行业整体表现不佳是导致基金亏损的重要原因。此外，尽管基金进行了投资策略调整，但可能由于市场变化快速且复杂，策略实施效果未达预期。
宏观经济与市场展望：多策略应对不确定性
关注因素
2025年，管理人将持续观察宏观环境变化，包括国内消费企稳节奏、医保政策节奏以及国际关系对相关产业的业务影响。
投资策略
继续执行多策略投资，利用可行投资手段力争加强净值表现。但具体策略细节未详细披露，投资者需持续关注基金后续运作。
费用分析：管理费、托管费等支出情况
基金管理费
2024年应支付基金管理人的净管理费为18,896,335.39元，较2023年的27,799,994.56元有所下降。本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提。
| 年份 | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 18,896,335.39 |
| 2023年 | 27,799,994.56 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,446,780.77元，2023年为6,687,217.42元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 4,446,780.77 |
| 2023年 | 6,687,217.42 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为558,558.31元，2023年为545,977.03元。A类基金份额不收取销售服务费，C类按前一日C类基金份额资产净值的0.40%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 558,558.31 |
| 2023年 | 545,977.03 |
费用总结
虽然各项费用随着基金资产净值的下滑有所下降，但对于投资者而言，在基金亏损的情况下，这些费用支出进一步侵蚀了投资收益。
交易情况分析：股票投资收益不佳，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -448,604,665.79元，上年度为 -948,146,998.08元。卖出股票成交总额为3,948,357,308.41元，成本总额为4,388,299,559.34元，交易费用为8,662,414.86元。股票投资收益不佳是导致基金整体亏损的重要因素。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -448,604,665.79 | -948,146,998.08 |
| 卖出股票成交总额（元） | 3,948,357,308.41 | 5,394,412,620.98 |
| 卖出股票成本总额（元） | 4,388,299,559.34 | 6,327,256,612.91 |
| 交易费用（元） | 8,662,414.86 | 15,303,006.15 |
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过广发证券股份有限公司交易单元的股票成交金额为1,221,806,862.97元，占当期股票成交总额的15.82%，期末应付佣金余额为702,939.92元，占当期佣金总量的15.66%。交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合合规要求。
| 关联方名称 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占当期佣金总量的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 1,221,806,862.97 | 15.82% | 702,939.92 | 15.66% |
投资组合分析：股票集中于医药相关行业
行业分布
期末权益投资占基金总资产的86.19%，其中通过港股通机制投资的港股公允价值占基金资产净值比例27.32%。境内股票投资集中在制造业（48.40%）、批发和零售业（5.05%）等行业；港股通投资股票主要集中在医疗保健（27.17%）行业。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（境内） | 港股通投资股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（港股通） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 978,846,501.00 | 48.40% | - | - |
| 批发和零售业 | 102,036,834.08 | 5.05% | - | - |
| 医疗保健 | - | - | 549,526,253.49 | 27.17% |
股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括科伦博泰生物 - B、信达生物、百利天恒 - U等，多为医药相关企业。基金投资较为集中在医药行业，行业集中度较高，若医药行业持续低迷，基金净值可能继续受到影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 06990 | 科伦博泰生物 - B | 180,695,564.51 | 8.93 |
| 2 | 01801 | 信达生物 | 123,946,935.05 | 6.13 |
| 3 | 688506 | 百利天恒 - U | 113,812,845.30 | 5.63 |
持有人信息分析：份额赎回导致规模缩水
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为126,487户，其中A类58,568户，C类67,919户。机构投资者持有比例为9.01%，个人投资者持有比例为90.99%。A类机构投资者持有份额占比14.53%，C类机构投资者持有份额占比0.05%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者持有份额 | 机构投资者占总份额比例 | 个人投资者持有份额 | 个人投资者占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发医药健康混合A | 58,568 | 421,715,526.02 | 14.53% | 2,480,413,663.12 | 85.47% |
| 广发医药健康混合C | 67,919 | 823,449.71 | 0.05% | 1,788,152,843.48 | 99.95% |
开放式基金份额变动
本报告期内，广发医药健康混合A期初份额为3,087,727,544.37份，申购392,838,898.77份，赎回578,437,254.00份，期末份额为2,902,129,189.14份；C类期初份额为2,164,988,383.70份，申购602,432,695.94份，赎回978,444,786.45份，期末份额为1,788,976,293.19份。整体来看，赎回份额大于申购份额，导致基金总份额减少10.7%。
| 项目 | 广发医药健康混合A（份） | 广发医药健康混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 3,087,727,544.37 | 2,164,988,383.70 |
| 申购份额 | 392,838,898.77 | 602,432,695.94 |
| 赎回份额 | 578,437,254.00 | 978,444,786.45 |
| 期末份额 | 2,902,129,189.14 | 1,788,976,293.19 |
持有人分析总结
个人投资者是基金的主要持有者，且2024年出现了较大规模的赎回，反映出投资者对基金业绩的不满和信心下降。基金规模的缩水可能对后续投资运作产生一定影响。
风险提示
广发医药健康混合基金在2024年面临诸多困境，份额、资产净值下滑，业绩亏损。投资者在关注基金管理人后续投资策略调整的同时，需充分认识到投资该基金的风险。
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