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海量财经丨营收和净利双降的药明康德预计今年重回双位数增长

0次浏览     发布时间:2025-03-19 11:51:00    

药明康德财务情况(来源:东方财富)

海报新闻记者 周凌峰 报道

3月17日,CXO龙头企业药明康德发布2024年年度报告。报告显示,公司全年实现营业收入392.41亿元,同比微降2.73%;归母净利润94.5亿元,同比下滑1.63%,但扣非净利润同比增长2.47%至99.88亿元。尽管全年数据呈现营收净利双降态势,公司第四季度单季收入创历史新高至115.39亿元,环比增长10.31%,归母净利润环比增幅达27.22%,释放业务边际改善信号。

此外,公司对2025年经营作出积极指引,预计持续经营业务收入将重回双位数增长,同比增幅10%-15%,整体收入目标区间为415亿元至430亿元。

值得注意的是,在业绩双降的背景下,药明康德同步推出10亿元股份回购计划及高额分红方案,叠加2025年收入增长指引,引发市场高度关注。

业绩双降原因:战略调整与外部环境冲击

据财报披露,药明康德2024年业绩下滑受多重因素影响。首先,2023年新冠商业化项目形成高基数,剔除该部分后,2024年营收同比增长5.2%。其次,公司加速战略调整,年内完成出售美国及英国细胞治疗业务、美国医疗器械测试业务,相关收入计入“终止经营业务”,导致该部分收入同比下降20.4%至13.24亿元。此外,测试业务受市场价格压力影响,收入同比下降4.82%,其中药物安全性评价业务降幅达13%。

从区域收入看,美国客户贡献250.2亿元(剔除新冠项目后增长7.7%),欧洲客户收入52.3亿元(增长14.4%),中国客户收入70.7亿元(下降3.5%),其他地区收入19.3亿元(下降11.4%)。全球前20大制药企业收入达166.4亿元,剔除新冠项目后增长24.1%,显示头部客户需求韧性较强。

财务韧性凸显:现金流稳健与订单蓄力

尽管净利润承压,药明康德财务健康度仍保持稳健。2024年经营活动现金流净额124.07亿元,剔除新冠项目后同比增长17.44%。公司持续聚焦CRDMO核心业务,全年新增客户约1000家,年末持续经营业务在手订单达493.1亿元,同比增长47%,为2025年增长奠定基础。毛利率方面,通过生产工艺优化,综合毛利率同比提升0.3个百分点至41.48%,部分抵消了价格下行压力。

2025年增长引擎:GLP-1产能扩张与新业务突破

药明康德对2025年的增长预期主要基于三大支撑。其一,与GLP-1减肥药密切相关的TIDES业务(寡核苷酸和多肽)持续高增长,2024年收入达58亿元,同比激增70.1%。公司计划2025年末将多肽固相合成反应釜总容积提升至10万升以上,产能规模较2024年末增长143%,以应对全球药企的产能需求。

其二,化学业务收入占比超70%,剔除新冠项目后增长11.2%,新产能投放将进一步提升服务能力。

其三,全球前20大药企客户需求稳定增长,叠加在手订单转化,为收入增长提供保障。

高管薪酬争议:高位水平与业绩反差

在业绩承压背景下,药明康德管理层薪酬仍维持行业高位。2024年,董事长兼CEO李革年薪达4180万元,与2023年基本持平,稳居A股上市公司前列。其他4位执行董事年薪最低为780万元,管理层薪酬总额合计9680万元。数据显示,李革自2021年起薪酬显著增长,三年累计税前报酬超1.08亿元,其2023年薪酬(4197万元)较第二名复星医药董事长高出1487万元。

值得关注的是,2023年A股上市公司高管最高年薪平均值同比下降3.32%,而药明康德管理层薪酬逆势维持高位。公司回应称,薪酬体系基于行业竞争力及管理层贡献设计,但市场争议认为高薪酬与业绩波动形成反差。

百亿回购与分红:现金流管理与股东回报

为稳定投资者信心,药明康德推出两项资本运作计划。

其一,拟使用10亿元自有及自筹资金回购股份并注销,回购价格上限为92.05元/股。若以当前总股本测算,本次回购股份比例约为0.8%。

其二,公司宣布2024年度每10股派现9.8169元(合计28.35亿元),并追加2025年特别分红每10股派3.5元(合计10.11亿元),两项分红总额占2024年净利润的40.7%。此外,公司2024年已通过集中竞价完成约30亿元股份回购并注销。

管理层表示,回购旨在优化资本结构,增强投资者信心;分红方案则体现对股东长期支持的回馈。公司2024年经营活动现金流净额达124.07亿元,剔除新冠项目后同比增长 17.44%,为上述计划提供了财务保障。

然而,市场对资金使用效率存在分歧。部分投资者担忧,在业绩增速放缓及行业竞争加剧的背景下,高比例分红可能影响研发投入;同时,管理层高薪与裁员举措(2024年员工数量减少2982人)的对比,亦引发舆论关注。

  
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