药明康德财务情况（来源：东方财富）
海报新闻记者 周凌峰 报道
3月17日，CXO龙头企业药明康德发布2024年年度报告。报告显示，公司全年实现营业收入392.41亿元，同比微降2.73%；归母净利润94.5亿元，同比下滑1.63%，但扣非净利润同比增长2.47%至99.88亿元。尽管全年数据呈现营收净利双降态势，公司第四季度单季收入创历史新高至115.39亿元，环比增长10.31%，归母净利润环比增幅达27.22%，释放业务边际改善信号。
此外，公司对2025年经营作出积极指引，预计持续经营业务收入将重回双位数增长，同比增幅10%-15%，整体收入目标区间为415亿元至430亿元。
值得注意的是，在业绩双降的背景下，药明康德同步推出10亿元股份回购计划及高额分红方案，叠加2025年收入增长指引，引发市场高度关注。
业绩双降原因：战略调整与外部环境冲击
据财报披露，药明康德2024年业绩下滑受多重因素影响。首先，2023年新冠商业化项目形成高基数，剔除该部分后，2024年营收同比增长5.2%。其次，公司加速战略调整，年内完成出售美国及英国细胞治疗业务、美国医疗器械测试业务，相关收入计入“终止经营业务”，导致该部分收入同比下降20.4%至13.24亿元。此外，测试业务受市场价格压力影响，收入同比下降4.82%，其中药物安全性评价业务降幅达13%。
从区域收入看，美国客户贡献250.2亿元（剔除新冠项目后增长7.7%），欧洲客户收入52.3亿元（增长14.4%），中国客户收入70.7亿元（下降3.5%），其他地区收入19.3亿元（下降11.4%）。全球前20大制药企业收入达166.4亿元，剔除新冠项目后增长24.1%，显示头部客户需求韧性较强。
财务韧性凸显：现金流稳健与订单蓄力
尽管净利润承压，药明康德财务健康度仍保持稳健。2024年经营活动现金流净额124.07亿元，剔除新冠项目后同比增长17.44%。公司持续聚焦CRDMO核心业务，全年新增客户约1000家，年末持续经营业务在手订单达493.1亿元，同比增长47%，为2025年增长奠定基础。毛利率方面，通过生产工艺优化，综合毛利率同比提升0.3个百分点至41.48%，部分抵消了价格下行压力。
2025年增长引擎：GLP-1产能扩张与新业务突破
药明康德对2025年的增长预期主要基于三大支撑。其一，与GLP-1减肥药密切相关的TIDES业务（寡核苷酸和多肽）持续高增长，2024年收入达58亿元，同比激增70.1%。公司计划2025年末将多肽固相合成反应釜总容积提升至10万升以上，产能规模较2024年末增长143%，以应对全球药企的产能需求。
其二，化学业务收入占比超70%，剔除新冠项目后增长11.2%，新产能投放将进一步提升服务能力。
其三，全球前20大药企客户需求稳定增长，叠加在手订单转化，为收入增长提供保障。
高管薪酬争议：高位水平与业绩反差
在业绩承压背景下，药明康德管理层薪酬仍维持行业高位。2024年，董事长兼CEO李革年薪达4180万元，与2023年基本持平，稳居A股上市公司前列。其他4位执行董事年薪最低为780万元，管理层薪酬总额合计9680万元。数据显示，李革自2021年起薪酬显著增长，三年累计税前报酬超1.08亿元，其2023年薪酬（4197万元）较第二名复星医药董事长高出1487万元。
值得关注的是，2023年A股上市公司高管最高年薪平均值同比下降3.32%，而药明康德管理层薪酬逆势维持高位。公司回应称，薪酬体系基于行业竞争力及管理层贡献设计，但市场争议认为高薪酬与业绩波动形成反差。
百亿回购与分红：现金流管理与股东回报
为稳定投资者信心，药明康德推出两项资本运作计划。
其一，拟使用10亿元自有及自筹资金回购股份并注销，回购价格上限为92.05元/股。若以当前总股本测算，本次回购股份比例约为0.8%。
其二，公司宣布2024年度每10股派现9.8169元（合计28.35亿元），并追加2025年特别分红每10股派3.5元（合计10.11亿元），两项分红总额占2024年净利润的40.7%。此外，公司2024年已通过集中竞价完成约30亿元股份回购并注销。
管理层表示，回购旨在优化资本结构，增强投资者信心；分红方案则体现对股东长期支持的回馈。公司2024年经营活动现金流净额达124.07亿元，剔除新冠项目后同比增长 17.44%，为上述计划提供了财务保障。
然而，市场对资金使用效率存在分歧。部分投资者担忧，在业绩增速放缓及行业竞争加剧的背景下，高比例分红可能影响研发投入；同时，管理层高薪与裁员举措（2024年员工数量减少2982人）的对比，亦引发舆论关注。
